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把杠杆当调味料：用多因子与动态优化驯服波动率怪兽
股市有时像把弹簧床，你跳得越高，摔得越响。问题清单先上：证券杠杆效应固然诱人，但在波动率飙升时会把利润放大成亏损；很多人依赖单一指标或直觉，忽略多因子模型的防护作用；资金管理协议不严谨导致权责不明；投资杠杆的选择常被情绪和从众心理绑架。举例说明：2020年3月全球恐慌期，CBOE波动率指数VIX一度超过82，给高杠杆账户带来毁灭性打击（来源：CBOE）。解决方案既要幽默也要严谨：把多因子模型作为第一道防线，将价值、盈利能力、动量与波动率纳入选股与杠杆决策（参见Fama & French 多因子研究，1993/2015）。资金动态优化不是花拳绣腿，而是把仓位与实测波动率对齐——波动率上升就
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评论
Alice87
作者把杠杆比作调味料太形象了，收了。
张小龙
关于资金管理协议能不能给个模板参考？
TraderLee
多因子+波动率目标化是实战派的首选，赞一个。
小敏
VIX数据提醒很及时，实际操作中要更保守些。